Команда з управління ризиками LlamaRisk опублікувала пропозицію щодо реструктуризації ринку Aave V3 Ethereum Core. Ініціатива передбачає обмеження використання низки криптоактивів як застави для кредитування, щоб зосередити ліквідність на перевірених активах і зменшити ризики DeFi-протоколу.

За даними на 9 листопада 2026 року, зміни охоплюють $1,33 млрд заставних активів, які забезпечують близько $1,03 млрд боргу.

Автори пояснили, що нинішня модель Aave V3 Core об’єднує ліквідність різних активів. Водночас деякі заставні токени залежать від рестейкінгу, кредитного плеча, мостів між блокчейнами та сторонніх інфраструктурних рішень.

Хто в Aave господар: $1 трлн виданих кредитів, суперечка про гроші та роль Aave Labs

27.02.2026

Читати

Це створює додаткові ризики для постачальників ліквідності, які не завжди отримують відповідну компенсацію.

Які активи потрапили під обмеження?

Найбільші позиції, яких стосується пропозиція rsETH, osETH, LBTC, tBTC та rETH. Додатково ініціатива охоплює eBTC, BTC.b, tETH, LDO, mUSD та PT-srUSDe-22OCT2026.

Інфографіка Incrypted.

LlamaRisk пропонує заморозити відповідні резерви, заборонивши нові депозити й запозичення під ці активи, а також встановити показник співвідношення кредиту до вартості застави (LTV) на рівні 0%.

Водночас наявні позиції залишаться відкритими. Користувачі зможуть погашати борги, виводити активи або переводити заставу до інших категорій.

Для окремих заморожених резервів із боргом понад $20 000 також пропонують підвищити резервний фактор до 99%.

Найбільша концентрація ризиків припадає на rsETH та osETH, які забезпечують близько $862 млн боргу у WETH. За оцінкою LlamaRisk, відповідні стратегії використовують кредитне плече приблизно від 12 до 14 разів.

Нагадаємо, що 18 квітня 2026 року протокол рестейкінгу KelpDAO зазнав атаки зі збитками близько $293 млн. Зловмисники скористалися вразливістю міжмережевого мосту та створили незабезпечені токени rsETH, частину яких використали як заставу в Aave, що спричинило кризу ліквідності та відтік капіталу з протоколу. 

Атака на KelpDAO обвалила довіру до DeFi та спричинила кризу Aave — експерти

21.04.2026

Читати

Для покриття дефіциту забезпечення приблизно на $250 млн учасники DeFi-ринку створили коаліцію DeFi United, яка розробила план відновлення вартості rsETH. Згодом KelpDAO повідомив про завершення п’ятитижневого процесу відновлення токена.

Що зміниться для користувачів Aave?

Запропонована реструктуризація передбачає поступове переміщення складніших заставних активів до Aave V4, де ризики можна оцінювати індивідуально завдяки спеціальним надбавкам до ставок кредитування.

Нагадаємо, що Aave Labs оголосила про запуск четвертої версії протоколу (V4) в основній мережі Ethereum в кінці березня цього року.

Натомість V3 Core має зосередитися на ліквідних активах, зокрема WETH, wstETH, weETH, cbETH, WBTC, cbBTC, USDC, USDT, GHO та DAI.

Якщо позичальники не скорочуватимуть позиції добровільно, LlamaRisk допускає поступове зниження ліквідаційних порогів для LBTC, tBTC і rETH. Для стратегій із rsETH та osETH крайнім заходом може стати підвищення ставок запозичення WETH із компенсацією для позичальників, які не використовують ці активи.

За розрахунками авторів, відповідні боргові позиції наразі забезпечують Aave DAO близько $3,7 млн річного доходу. Показник не враховує потенційного перерозподілу капіталу.

Ініціатива вже викликала заперечення з боку окремих проєктів.

Засновник StakeWise Дмитро Цумак попросив винести питання заморожування osETH на окреме голосування, посилаючись на історію безпеки протоколу.

Представник Rocket Pool Даррен Ленглі також закликав виключити rETH із пропозиції:

«Ми підтримуємо мету зосередити Core на перевіреній, ліквідній заставі та знизити ризики. Ми вважаємо, що rETH належить до категорії перевірених активів, і просимо виключити його з цієї пропозиції та оцінити окремо відповідно до системи управління ризиками Aave».

Пропозиція перебуває на стадії обговорення ARFC і ще не означає запровадження нових обмежень. У разі схвалення початкові зміни винесуть на наступний етап управління Aave — AIP, після чого команда планує щомісяця звітувати про скорочення відповідних позицій.

Як спільнота відреагувала на пропозицію LlamaRisk?

Засновник Aave Стані Кулечов підтримав обговорення ініціативи, зазначивши, що її мета — зосередити найбільший ринок протоколу на ліквідних і перевірених заставах, а ризикованіші активи потенційно перевести до ізольованих ринків Aave V4. 

LlamaRisk proposes repositioning Aave V3 Core, Aave’s largest market, to focus on liquid, blue-chip collateral.

The proposal would remove several categories of exposure:

1. Restaking assets

2. Leveraged wrapping strategies

3. Issuers whose operational and security resources fall short of Aave’s risk standards

4. Low-demand reserves that no longer justify ongoing maintenance

This means potentially moving $1.52B in collateral backing $1.17B in debt out of V3 Core in favour of blue-chip collateral.

As the risk landscape evolves and Aave V4 grows, the goal is to sharpen V3 Core’s risk profile and raise the bar for collateral eligibility.

Some affected assets could transition to isolated Aave V4 markets, where more granular risk controls allow for better risk-reward alignment.

The proposal comes from LlamaRisk, an Aave Protocol Risk Manager, and remains subject to governance discussions and engagement with asset issuers.

Aave will continue applying continuous risk assessment for all assets across all deployments.

— Stani (@StaniKulechov) November 10, 2026

Аналітик під псевдонімом anze також позитивно оцінив такий підхід, нагадавши про наслідки інциденту з rsETH, коли кредитори ETH зіткнулися з проблемами виведення коштів, а ставки запозичення стейблкоїнів різко зросли. На його думку, розмежування ризиків дозволить зберегти доступ до складніших кредитних стратегій без додаткового навантаження на основний ринок.

«Збереження простоти V3 Core і перенесення екзотичних активів до V4 видається правильним рішенням. Кредитори отримають безпечніший пул, а користувачі стратегій із кредитним плечем зможуть продовжити працювати на своїх ринках у V4», — написав anze.

Схожу позицію висловив користувач під псевдонімом Ash, який розкритикував модель спільного пулу ліквідності Aave V3 Core. На його думку, наявність великої кількості ліквідних токенів рестейкінгу не означає належної диверсифікації, оскільки ці активи можуть мати взаємопов’язані ризики. 

Він вважає, що ізоляція таких позицій у V4 дозволить окремо оцінювати ризики кожної категорії застави та зменшити ймовірність поширення проблем між сегментами протоколу.

«Ізоляція не є пониженням статусу цих активів. Це визнання того, що один величезний спільний пул створює умови для поширення ризиків», — наголосив Ash.

Раніше ми писали, що Aave запропонувала вивести з експлуатації 75 резервів активів і шість мереж.